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山東財經網 - 金融 - 中小銀行股權頻轉讓 “沙里淘金”正當時
中小銀行股權頻轉讓 “沙里淘金”正當時
加入時間:2019-10-11 9:08:08  來源:中國證券報

   10月9日,中原銀行近1.18億股股權在阿里司法拍賣平臺以2.23億元人民幣拍賣成功。同時,多家城商行和農商行的股權將拍賣,這些銀行股權的所有者為建筑建材、工程機械、木業等行業的民營企業,分布在內蒙古、山西、甘肅、江西、湖北等地。

  業內人士稱,部分原始股東經營情況不佳是這些中小銀行股權轉讓的一大原因。

  多途徑補充資本

  某信托公司的相關負責人則對中小銀行股權表達了不同的看法。“現在如果有錢,對于銀行股權還是可以挑一挑的。”他表示,“理由很簡單:現在銀行股估值已經處于歷史低點,未來隨著經濟上行,銀行股的賺錢效應會逐步體現。募資最難的時候,往往也是投資股權最好的時候。”

  興業研究認為,考慮到牌照價值、當地客戶資源、負債端低成本存款等因素,資產質量有瑕疵的金融機構仍有收購價值。從近年來的銀行股權并購/收購案例來看,當下銀行領域的并購/收購動機可以歸納為三點:一是龍頭機構主導的橫向并購,以整合客戶資源,產生區域與規模的協同效應為目的。例如2004年底國內某股份制銀行收購佛山銀行,實現了佛山地區客戶資源的整合,獲得物理網點與負債端低成本的存款資源。二是由金控屬性的金融集團發行的牌照收購,以實現全牌照下的全產業運行。例如平安集團2009年收購深發展,中國信達2016年收購南洋銀行。三是政府性質主導下的政策性兼并重組,主要是推動本區域國企資源整合。例如秦農農商行重組西安農信社。

  分析人士認為,隨著中小銀行的持續做大,通過原有股東増資方式補充資本的途徑已經難以持續。而通過發行二級資本債、可轉債和優先股又只能補充二級資本理一級資本,無法緩解核心一級資本壓力偏大的現狀。銀行需通過引入新股東的方式實現資本補充。

  2019年9月27日,國務院金融穩定發展委員會召開第八次會議,研究深化金融體制改革、增強金融服務實體經濟能力等問題。會議指出,要加快構建商業銀行資本補充長效機制,豐富銀行補充資本的資金來源渠道,進一步疏通金融體系流動性向實體經濟的傳導渠道。重點支持中小銀行補充資本,將資本補充與改進公司治理、完善內部管理結合起來,有效引導中小銀行下沉重心、服務當地,支持民營和中小微企業。

  這或許意味著政策層面將進一步支持中小銀行通過增資擴股、引入符合條件的新股東的方式,既能實現資本金的充實,又可以改進公司治理和內部管理。再結合當前金融領域進一步對外開放的大背景,銀行、證券、保險業股比投資限制明年將全面放開,業內人士認為,未來或將有更多外資通過收購中小銀行的方式進入國內銀行業市場。

  接盤方難覓

  2018年銀行業股權交易頻繁。從阿里司法拍賣網的匯總數據來看,2018年3月至12月共有3156條銀行股權流轉的線上交易,成功交易的有233條。從產權交易所的銀行股權轉讓信息來看,截至2018年12月末,北京、湖北等地產權交易所共顯示13條銀行股權交易,估算轉讓對價市凈率(PB)在1倍左右。

  今年以來,中小銀行股權頻遭轉讓、拍賣市場持續增長的態勢還在延續。

  中南財經政法大學金融校友會秘書長楊健指出,監管趨嚴,銀行經營面臨挑戰,股權價值處于估值底部,也使得銀行股權交易流轉活動相對頻繁。以上市銀行為例,銀行股普遍破凈。上市銀行股表現不佳,也使得未上市銀行股估值不高。在股權轉讓市場,區域性中小銀行的轉讓價格也在1倍市凈率左右。

  另一方面,巴塞爾協議和新資本管理辦法對商業銀行的資本充足水平提出了更高要求,中小銀行需要通過補充資本滿足相關監管規定。加上當前嚴監管趨勢下,部分表內外資產要充分計提資本,加大了資本壓力,中小銀行亟需尋找新的融資通道。

  交通銀行金融研究中心高級研究員武雯指出,目前大多數非上市的中小銀行存在一些共性問題:公司治理存在缺陷,股東大會、董事會、經營班子和監事會各方職責不夠明確,無法達到有效制衡,并且股權結構混亂問題突出,內部控制有待加強;擴張激進,近年來部分中小銀行負債端激進擴張,資產端則通過大規模的委外等“影子銀行”業務實現“出表”,實現彎道超車的同時賺取期限利差,面對政策和市場的調整,中小銀行同業負債和資產縮表的壓力較大;信用風險抬升,雖然城商行、農商行的風險狀況已經得到了很大程度緩解,但壓力依舊較大。這主要由于中小銀行更容易受區域經濟的影響;流動性風險不容忽視。中小銀行存款先天不足,在以同業存單為抓手的擴張模式中,高度依賴增加期限錯配以求高收益,必然導致流動性風險隱患。一旦貨幣政策轉向或流動性收緊,則容易引發危機。

  浙商銀行副行長兼董秘劉龍表示,中小商業銀行始終面臨投資者難尋的尷尬境地。一方面,由于商業銀行的特殊性,相較于普通公司,股東需滿足更高要求,承擔更多義務。在滿足連續三年盈利、凈資產占總資產的比例在30%以上、入股商業銀行后的權益性投資不得超過凈資產的50%等剛性要求外,還需承擔和履行持續補充資本、股權質押比例超50%需對相關權利進行限制、關聯交易嚴格審批披露等義務,使得原本有意入股銀行的投資者,要么受到“一控兩參”的限制,要么達不到股東資格要求,要么不愿承擔過多責任,最終往往是銀行和投資者都非常無奈。

  另一方面,銀行板塊在境內外資本市場表現乏力,不少上市銀行股價處于破凈邊緣或已經破凈,估值普遍偏低,流動性差,純粹從財務投資角度來評估,很難達成一致;這也使得中小商業銀行資本補充之路更加困難。

  股權頻繁轉讓

  中小銀行股權一度被眾人追捧的“香餑餑”似乎正蛻變為“燙手山芋”。據了解,中原銀行今年股權累計已經被拍賣81次,流拍30次,此次拍賣是該行今年以來最大一筆股權司法拍賣。

  在阿里司法拍賣網站,僅10月10日當天截止的、涉及銀行股權的拍賣就包括:內蒙古銀行1730萬股、江西尋烏農商銀行173.39萬股、江西安義農村商業銀行2.26萬股股權、寧夏黃河農村商業銀行6.40萬股、山東鄒平農村商業銀行104.41萬元股權等。

  拍賣內蒙古銀行1730萬股股權的是包頭市華銀工程機械有限公司;拍賣山東鄒平農村商業銀行104.41萬元股權的是山東開泰工業科技有限公司;拍賣江西尋烏農商銀行173.39萬股的是尋烏縣房地產開發有限公司……這些股權拍賣的原因都是被法院查封。

  某券商固收部負責人介紹,從2018年下半年以來,就開始出現城商行、農商行股權轉讓的“熱潮”。而這背后的原因大致有:監管部門全面清理整頓金融秩序;城商行、農商行原有股東經營情況欠佳等。

  “初步判斷就是這些股東的經營情況不好,導致其持有的銀行股權被用來拍賣、償債。”上述券商人士介紹,從2018年開始,銀行股權轉讓的情況就逐步增多。2018年下半年甚至出現了新沂農村商業銀行、銅山農村商業銀行和睢寧農村商業銀行同時轉讓控股權的情況,而這三家銀行都位于江蘇徐州。他認為這種情況顯然比較異常。

  “首先,一個經濟不算特別發達的地級市能有三家農商行,這說明從一開始這些農商行的股東背景就不會很強大。其次,在銀行經營過程中,能否有足夠的專業人才、當地經濟是否能夠支撐這三家銀行的長遠發展,這都是非常大的挑戰。”該人士分析。

  當時這三家銀行的股份轉讓材料顯示,新沂農村商業銀行位于江蘇省徐州,徐州市2017年GDP全國排名第25位。新沂農村商業銀行是2011年12月經中國銀行業監督管理委員會批準設立的地方性股份制農村商業銀行。注冊資本5.07億元。銅山農村商業銀行是2016年5月經中國銀行業監督管理委員會批準設立的地方性股份制農村商業銀行。注冊資本9.77億元睢寧農村商業銀行是2012年12月經江蘇銀監局批準成立,在原江蘇睢寧農村合作銀行基礎上改制成立的股份制地方性金融機構,現有38個分支行。




編輯:luyi

 

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